Antes de levantar capital en Estados Unidos, una startup francesa debe tener product-market fit en su mercado de origen y una tracción comercial real en EE. UU. Los inversionistas estadounidenses suelen esperar una Delaware C corporation a la cabeza del grupo (a menudo mediante un “flip”), un fundador que se mude al país, un equipo local, un pitch ambicioso y unas cuentas en orden. Requiere tiempo, apoyo legal y fiscal y un presupuesto importante, así que conviene prepararse mucho antes de la primera reunión con inversionistas.
Levantar capital en Estados Unidos puede transformar la trayectoria de una startup. Pero escalar en EE. UU. exige un rigor operativo y estratégico que los emprendedores franceses suelen subestimar. Dos expertos comparten sus consejos.
Con tickets más grandes, inversionistas sofisticados y un mercado más abierto a la innovación, Estados Unidos es un poderoso acelerador para las startups francesas. Pero la expansión a EE. UU. no se improvisa. “Es contraproducente intentar levantar capital allí si todavía no tiene actividad en EE. UU.”, advierte Louis Sautet, Partner de Founders Future. “Para maximizar sus posibilidades, tiene que demostrar que existe product-market fit en su mercado de origen y empezar a mostrar una tracción comercial real en EE. UU.”, añade.
Yoann Brugière, cofundador de Orbiss, una firma contable especializada en acompañar a empresas francesas en EE. UU., comparte esta cautela. “Una ronda de financiación en EE. UU. exige recursos importantes, tanto legales como fiscales. Es una operación que puede debilitar a una empresa todavía demasiado joven”, explica. En su opinión, el momento adecuado llega cuando el producto ya ha encontrado su público en Francia, la propuesta de valor es sólida y la empresa tiene los medios para plantearse una presencia física en EE. UU.
Una de las primeras expectativas de los fondos estadounidenses es la estructura legal. “Siguen muy apegados a la Delaware C-Corp, una forma societaria para empresas constituidas en Delaware”, explica Louis Sautet. “Suelen ver con desconfianza a las empresas cuya sede legal sigue en Francia, por miedo al riesgo fiscal, aunque son más flexibles que antes”, continúa. Para dar confianza a los inversionistas, a menudo es necesario crear una entidad legal en EE. UU. y convertirla en la sociedad matriz del grupo.
Es un proceso que Yoann Brugière conoce bien. “Implica lo que llamamos un ‘flip’: o se crea una holding estadounidense a la que se aportan las acciones de la entidad francesa, o se invierte la estructura para que la filial estadounidense pase a ser la cabeza del grupo”, explica. “Es una operación compleja que requiere tiempo, un buen acompañamiento legal y fiscal y, sobre todo, un presupuesto importante”, añade. Descubra cómo Orbiss le acompaña en la constitución de entidades y la fiscalidad corporativa en EE. UU.
Pero la estructura no basta. Para Louis Sautet, la presencia física es clave: “Uno de los fundadores tiene que mudarse. Los inversionistas quieren sentir un compromiso claro con el mercado estadounidense”. Eso también implica empezar a formar un equipo local, a menudo enfocado en business development. El reto es tanto simbólico como operativo. “A menudo es más fácil conseguir una primera reunión en EE. UU. que en Francia. Pero conseguir la segunda exige una ejecución impecable”, advierte.
Una de las diferencias culturales más marcadas entre ambos ecosistemas está en la forma de presentar un proyecto. “En Francia valoramos la prudencia, el rigor y la racionalidad. En EE. UU. esperan visión, mucha ambición y un buen storytelling”, observa Louis Sautet. “El fundador tiene que ser capaz de proyectar al inversionista en una trayectoria de crecimiento ambiciosa, a veces incluso antes de que los números lo respalden del todo”, aconseja.
Esta mentalidad dio origen a la Rule of 40, un indicador clave del sector SaaS. Suma la tasa de crecimiento anual de una empresa y su margen EBITDA. Si el total supera el 40%, la empresa se considera sólida: puede crecer rápido aunque pierda dinero, o ser rentable con un crecimiento más moderado.
A pesar de esta aparente tolerancia, el rigor operativo sigue siendo fundamental. Yoann Brugière advierte contra cierta relajación contable que a veces se observa: “A diferencia de Francia, la contabilidad en EE. UU. no está regulada. Por eso es habitual que los emprendedores descuiden este aspecto o lo subcontraten a proveedores de bajo costo sin supervisión”, lamenta. El resultado: al preparar una ronda Serie A, a menudo hay que rehacer las cuentas por completo. “Es entonces cuando muchos vuelven a nosotros para poner orden. Pero siempre es más caro corregir que estructurar bien desde el principio”, señala. Orbiss puede organizar su contabilidad en EE. UU. y su teneduría de libros desde el primer día.
En todos los frentes, es fundamental rodearse de personas que conozcan a fondo el sistema estadounidense: abogados, asesores fiscales, colegas estadounidenses. Además de su experiencia contable, Orbiss también acompaña a sus clientes en la preparación estratégica. “En 15 años hemos visto cientos de proyectos. Con solo revisar un deck o un plan de negocios, a menudo podemos detectar los puntos que pueden generar alertas entre los inversionistas estadounidenses”, concluye Yoann Brugière.
Levantar capital en EE. UU. no es un atajo: es una operación de alto riesgo que exige buen momento, rigor y compromiso. Desde elegir la estructura legal adecuada hasta dominar los matices culturales del pitch, los fundadores deben estar dispuestos a invertir recursos importantes mucho antes de la primera reunión con un inversionista. Hable con nuestro equipo antes de iniciar su ronda en EE. UU.
Publicado originalmente en francés por Maddyness. Este artículo se ha traducido y adaptado. Lea la versión original.
Cuando el producto ha encontrado su público en Francia, la propuesta de valor es sólida y la empresa puede permitirse una presencia física en EE. UU. Según Louis Sautet, de Founders Future, se necesita product-market fit en el mercado de origen y una tracción comercial real en EE. UU.; levantar capital allí sin actividad en el país es contraproducente.
Siguen muy apegados a ella y suelen ver con desconfianza a las empresas con sede legal en Francia por el riesgo fiscal, aunque son más flexibles que antes. Por eso las startups suelen crear una entidad estadounidense y convertirla en la matriz del grupo.
Un flip coloca a una empresa estadounidense a la cabeza del grupo. O se crea una holding estadounidense a la que se aportan las acciones de la entidad francesa, o se invierte la estructura para que la filial estadounidense pase a ser la cabeza del grupo. Requiere tiempo, un buen acompañamiento legal y fiscal y un presupuesto importante.
Un indicador del sector SaaS que suma la tasa de crecimiento anual de una empresa y su margen EBITDA. Si el total supera el 40%, la empresa se considera sólida: puede crecer rápido aunque pierda dinero, o ser rentable con un crecimiento más moderado.
La contabilidad en EE. UU. no está regulada como en Francia, así que algunos fundadores la descuidan o la subcontratan a proveedores de bajo costo sin supervisión. Luego hay que rehacer las cuentas antes de una Serie A, lo que cuesta más que estructurarlas bien desde el principio.
Este artículo tiene fines exclusivamente informativos y no constituye asesoramiento legal, fiscal ni contable. Las normas y obligaciones varían según la empresa, la persona y la jurisdicción, y pueden cambiar. Busque asesoramiento adecuado a su situación.